Point Macroéconomique – Automne 2025
⚖️ Un équilibre économique mondial instable, sous surveillance des marchés obligataires
📉 Croissance mondiale : vers un essoufflement progressif
Les signaux d’un ralentissement global de l’activité économique se confirment :
États-Unis : la première économie mondiale montre des signes de fatigue :
Le soutien budgétaire s’affaiblit,
L’immigration, moteur du dynamisme démographique et de l’emploi, ralentit,
Le marché de l’emploi reste robuste mais moins dynamique qu’en 2022-2023.
Zone euro : croissance molle et hétérogène :
Les grandes économies comme l’Allemagne et la France peinent à redémarrer,
La dépendance énergétique, militaire et technologique pèse sur la compétitivité à long terme,
La fragmentation politique au sein de l’UE freine toute réponse macroéconomique concertée.
Pays émergents : contrastes importants :
Certains, comme l’Afrique du Sud, parviennent à tirer leur épingle du jeu via une dette plus saine et une valorisation attractive,
D’autres restent exclus des portefeuilles, comme l’Argentine, en raison d’une instabilité persistante.
📊 Inflation et politique monétaire : la normalisation continue
L’inflation diminue progressivement dans les économies développées :
Aux États-Unis, le niveau se rapproche de 2 %, sous l’effet du ralentissement de la demande.
En Europe, l’inflation est maîtrisée, notamment grâce à une consommation plus faible et une désinflation énergétique.
Banques centrales : après les hausses rapides de 2022-2023, la tendance s’inverse :
Des baisses de taux sont anticipées dans les 12 mois, bien que les banques centrales restent prudentes.
Les marchés intègrent un scénario de normalisation douce, sans retour aux taux zéro à court terme.
💰 Dette publique : un nouvel axe de fragilité en Europe
Le cas français : un signal d’alerte
Déficit public hors de contrôle, trajectoire budgétaire instable,
Défis démographiques majeurs : vieillissement, baisse de la natalité, poids des retraites,
Résultat : retrait de nombreux investisseurs institutionnels, y compris dans des fonds réputés prudents.
Dettes souveraines sous pression
La dette des États est désormais plus chère que les taux swaps, signalant une perte de confiance des marchés (sauf en Suisse).
L’Europe, fragmentée, devient un point de fragilité macroéconomique, notamment en cas de crise politique ou géopolitique (Ukraine, énergie, gouvernabilité).
💱 Devises et matières premières : recherche d’alternatives
Le marché des changes évolue dans un climat de défiance :
L’euro et le dollar sont faibles face à une perception de gestion économique incertaine,
Le franc suisse est visé par la BNS, qui cherche à en atténuer la force,
L’or et le bitcoin montent comme actifs non souverains dans un monde de méfiance vis-à-vis des États.
🧩 Enjeux macro-financiers pour les investisseurs patrimoniaux
| Enjeux | Implications |
|---|---|
| Ralentissement global | Réduire l’exposition aux classes d’actifs cycliques. |
| Baisse des taux à venir | Opportunité sur les obligations longues bien sélectionnées. |
| Risque souverain en Europe | Privilégier les gestions actives, sélectives et non euro-centrées. |
| Volatilité géopolitique et monétaire | Diversification sur actifs tangibles et devises solides (CHF, USD, or). |
🧠 Conclusion Avefi : Vers une gestion plus tactique et géographiquement mobile
La situation macroéconomique impose plus de sélectivité, de diversification et de flexibilité.
Les dettes d’État européennes, longtemps cœur des portefeuilles prudents, doivent désormais être évaluées avec un œil neuf : tous les États ne sont plus égaux devant le risque souverain.
Nos allocations privilégient :
Des fonds obligataires agiles (long/short, absolute return),
Une ouverture hors zone euro,
Une lecture macroéconomique rigoureuse et en temps réel, indispensable pour anticiper les points de rupture.
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