Détenir trop de liquidités : le piège du manque de rendement
Dans un contexte de forte incertitude, il peut sembler rassurant de conserver une part importante de son patrimoine en liquidités. Pourtant, un excès de trésorerie entraîne des coûts cachés et prive l’investisseur de rendements potentiels. Cet article détaille les dangers, les mécanismes d’érosion et propose des pistes d’optimisation.
1. Les dangers d’un excédent de liquidités
1.1 L’érosion monétaire
Lorsque l’inflation dépasse le taux de rémunération des comptes courants et livrets, chaque euro non investi perd de son pouvoir d’achat. Selon l’ECB, les bas taux d’intérêt réduisent le coût d’opportunité de détenir des liquidités mais augmentent simultanément le risque de pertes de capital sur les obligations ou actions si les taux remontent .
1.2 Le coût d’opportunité
Détenir de la trésorerie, c’est renoncer aux rendements offerts par d’autres classes d’actifs :
Obligations d’État ou d’entreprises à court terme (taux rares autour de 3 % à 4 %).
Fonds monétaires ou SICAV de trésorerie, offrant une rémunération légèrement supérieure aux dépôts classiques.
Actions dividendes et OPCVM diversifiés, avec un potentiel de rendement à long terme de 6 % à 8 % annuel.
2. Mécanismes d’érosion de la valeur
2.1 Inflation et pouvoir d’achat
En France, l’inflation s’est maintenue à près de 2 % fin 2024, alors que le Livret A plafonne à 3 % brut. Une poche de liquidités non placée perd donc presque tout son gain réel banque-france.fr.
2.2 Excès de liquidité et formation de bulles
Un rapport de la Banque de France montre que dans un tiers des situations où la liquidité dépasse durablement son niveau de tendance, on observe ensuite une forte hausse des prix d’actifs – signe d’une bulle spéculative . Les capitaux dormants, en quête de placements, peuvent ainsi déclencher des mouvements excessifs dès qu’ils sortent de leur « refuge liquide ».
3. Conséquences pour le portefeuille
3.1 Stagnation du patrimoine
Un ménage français dispose de près de 20 % de son épargne en liquidités non productives, selon la Banque de France . Si ces fonds étaient répartis sur un panier équilibré d’actifs, le rendement annuel moyen pourrait s’améliorer de 2 à 3 points.
3.2 Impact sociétal
Le consommation stagnante en France s’explique en partie par cette propension à thésauriser : en juin 2024, malgré une baisse de l’inflation, la consommation des ménages est restée atone, traduisant une préférence pour le liquide qui bride la relance économique
4. Alternatives et recommandations
4.1 Diversifier progressivement
Monétaire et court terme (10–20 %) : fonds monétaires, titres de créances négociables.
Obligataire (20–30 %) : obligations d’État 2–5 ans, obligations corporate.
Actions et diversifiés (30–40 %) : trackers, OPCVM flexibles.
Actifs réels (10–20 %) : immobilier via SCPI, or, infrastructures.
4.2 Outils pratiques
Ordres automatiques d’investissement progressif (Dollar Cost Averaging).
Alertes de ratio Liquidités / Investissements : conserver une trésorerie-cible (ex. 5 % du portefeuille).
Suivi régulier via un tableau de bord patrimonial (allocation, performances).
5. Conclusion
La liquidité est nécessaire pour faire face aux imprévus, mais l’excès freine la croissance de votre patrimoine et peut même contribuer à des déséquilibres de marché. Une stratégie dynamique, alliant sécurité et rendement, permet de tirer parti de toutes les opportunités tout en préservant une poche de trésorerie suffisante.
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