{"id":3927,"date":"2025-11-23T14:16:54","date_gmt":"2025-11-23T14:16:54","guid":{"rendered":"https:\/\/avefi.com\/?p=3927"},"modified":"2025-11-23T14:19:12","modified_gmt":"2025-11-23T14:19:12","slug":"fonds-euros-cest-vraiment-secure","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/avefi.com\/?p=3927","title":{"rendered":"Fonds euros, c&rsquo;est vraiment s\u00e9cure?"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"3927\" class=\"elementor elementor-3927\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-4cb9964 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"4cb9964\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-1b3380d\" data-id=\"1b3380d\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-435fecb elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"435fecb\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h1 data-start=\"56\" data-end=\"75\">News d\u2019Avefi<\/h1><h2 data-start=\"76\" data-end=\"140\">Obligations : un pilier\u2026 dont le pouvoir protecteur s\u2019effrite<\/h2><p data-start=\"142\" data-end=\"563\">Les obligations occupent toujours une place centrale dans les portefeuilles, dans les esprits\u2026 et dans les r\u00e9glementations. Elles restent la r\u00e9f\u00e9rence du \u00ab placement s\u00fbr \u00bb, du <strong data-start=\"318\" data-end=\"338\">taux sans risque<\/strong> et du <strong data-start=\"345\" data-end=\"363\">fonds en euros<\/strong>.<br data-start=\"364\" data-end=\"367\" \/>Pourtant, les grandes forces \u00e0 l\u2019\u0153uvre \u2013 <strong data-start=\"408\" data-end=\"486\">dette publique \u00e9lev\u00e9e, difficult\u00e9 \u00e0 r\u00e9former, vieillissement d\u00e9mographique<\/strong> \u2013 fragilisent leur capacit\u00e9 \u00e0 prot\u00e9ger r\u00e9ellement votre <strong data-start=\"543\" data-end=\"562\">pouvoir d\u2019achat<\/strong>.<\/p><p data-start=\"565\" data-end=\"638\">L\u2019objectif de cet article est de vous expliquer, de mani\u00e8re p\u00e9dagogique :<\/p><ul data-start=\"640\" data-end=\"1002\"><li data-start=\"640\" data-end=\"737\"><p data-start=\"642\" data-end=\"737\">pourquoi les obligations restent incontournables sur le plan psychologique et r\u00e9glementaire ;<\/p><\/li><li data-start=\"738\" data-end=\"806\"><p data-start=\"740\" data-end=\"806\">en quoi le monde a chang\u00e9, au d\u00e9triment du porteur obligataire ;<\/p><\/li><li data-start=\"807\" data-end=\"875\"><p data-start=\"809\" data-end=\"875\">comment <strong data-start=\"817\" data-end=\"849\">repenser le r\u00f4le de la dette<\/strong> dans votre patrimoine ;<\/p><\/li><li data-start=\"876\" data-end=\"1002\"><p data-start=\"878\" data-end=\"1002\">quelles pistes envisager pour <strong data-start=\"908\" data-end=\"950\">prot\u00e9ger votre capital en termes r\u00e9els<\/strong>, gr\u00e2ce \u00e0 une allocation plus active et diversifi\u00e9e.<\/p><\/li><\/ul><hr data-start=\"1004\" data-end=\"1007\" \/><h2 data-start=\"1009\" data-end=\"1073\">1. Pourquoi les obligations restent au c\u0153ur des portefeuilles<\/h2><h3 data-start=\"1075\" data-end=\"1128\">1.1. Le poids de l\u2019histoire\u2026 et de la psychologie<\/h3><p data-start=\"1130\" data-end=\"1199\">Pendant plus de 30 ans, les investisseurs ont v\u00e9cu dans un monde o\u00f9 :<\/p><ul data-start=\"1201\" data-end=\"1433\"><li data-start=\"1201\" data-end=\"1303\"><p data-start=\"1203\" data-end=\"1303\">les <strong data-start=\"1207\" data-end=\"1253\">taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont baiss\u00e9 quasi en continu<\/strong>, soutenant la valeur des obligations anciennes,<\/p><\/li><li data-start=\"1304\" data-end=\"1339\"><p data-start=\"1306\" data-end=\"1339\">l\u2019inflation est rest\u00e9e mod\u00e9r\u00e9e,<\/p><\/li><li data-start=\"1340\" data-end=\"1433\"><p data-start=\"1342\" data-end=\"1433\">les obligations d\u2019\u00c9tat des pays d\u00e9velopp\u00e9s \u00e9taient per\u00e7ues comme <strong data-start=\"1407\" data-end=\"1432\">sans risque de d\u00e9faut<\/strong>.<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"1435\" data-end=\"1447\">R\u00e9sultat :<\/p><ul data-start=\"1448\" data-end=\"1741\"><li data-start=\"1448\" data-end=\"1557\"><p data-start=\"1450\" data-end=\"1557\">dans la m\u00e9moire collective, une obligation d\u2019\u00c9tat de bonne qualit\u00e9 = <strong data-start=\"1519\" data-end=\"1531\">s\u00e9curit\u00e9<\/strong> + <strong data-start=\"1534\" data-end=\"1553\">revenu r\u00e9gulier<\/strong> ;<\/p><\/li><li data-start=\"1558\" data-end=\"1741\"><p data-start=\"1560\" data-end=\"1741\">dans les contrats d\u2019assurance-vie, les <strong data-start=\"1599\" data-end=\"1617\">fonds en euros<\/strong> \u2013 tr\u00e8s majoritairement investis en obligations \u2013 sont devenus l\u2019outil de r\u00e9f\u00e9rence de l\u2019\u00e9pargne de long terme des Fran\u00e7ais.<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"1743\" data-end=\"1827\">M\u00eame apr\u00e8s le choc d\u2019inflation de 2022\u20112023, cette repr\u00e9sentation reste tr\u00e8s ancr\u00e9e.<\/p><h3 data-start=\"1829\" data-end=\"1872\">1.2. Un statut r\u00e9glementaire privil\u00e9gi\u00e9<\/h3><p data-start=\"1874\" data-end=\"2016\">Les obligations b\u00e9n\u00e9ficient aussi d\u2019un <strong data-start=\"1913\" data-end=\"1967\">traitement de faveur dans les normes prudentielles<\/strong> (banques, assureurs, institutions financi\u00e8res) :<\/p><ul data-start=\"2018\" data-end=\"2440\"><li data-start=\"2018\" data-end=\"2130\"><p data-start=\"2020\" data-end=\"2130\">les <strong data-start=\"2024\" data-end=\"2055\">emprunts d\u2019\u00c9tats bien not\u00e9s<\/strong> consomment peu ou pas de fonds propres dans les mod\u00e8les de solvabilit\u00e9 ;<\/p><\/li><li data-start=\"2131\" data-end=\"2288\"><p data-start=\"2133\" data-end=\"2288\">les portefeuilles obligataires sont utilis\u00e9s pour <strong data-start=\"2183\" data-end=\"2207\">calibrer les risques<\/strong> et respecter des ratios (liquidit\u00e9, solvabilit\u00e9, duration des passifs, etc.) ;<\/p><\/li><li data-start=\"2289\" data-end=\"2440\"><p data-start=\"2291\" data-end=\"2440\">les normes comptables et prudentielles valorisent des actifs jug\u00e9s stables et liquides, ce qui renforce m\u00e9caniquement le r\u00f4le des obligations d\u2019\u00c9tat.<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"2442\" data-end=\"2708\">En pratique, cela signifie que, <strong data-start=\"2474\" data-end=\"2531\">quelles que soient les perspectives de rendement r\u00e9el<\/strong>, banques et assureurs continueront \u00e0 d\u00e9tenir beaucoup d\u2019obligations.<br data-start=\"2600\" data-end=\"2603\" \/>Et cela nourrit l\u2019id\u00e9e, chez l\u2019\u00e9pargnant, que \u00ab si les institutions en d\u00e9tiennent, c\u2019est que c\u2019est s\u00fbr \u00bb.<\/p><hr data-start=\"2710\" data-end=\"2713\" \/><h2 data-start=\"2715\" data-end=\"2795\">2. Des forces structurelles qui \u00e9rodent le pouvoir protecteur des obligations<\/h2><p data-start=\"2797\" data-end=\"2824\">Le paradoxe vient de l\u00e0 :<\/p><blockquote data-start=\"2825\" data-end=\"2930\"><p data-start=\"2827\" data-end=\"2930\"><strong data-start=\"2827\" data-end=\"2930\">la place centrale des obligations est intacte, mais le monde qui les entoure a profond\u00e9ment chang\u00e9.<\/strong><\/p><\/blockquote><p data-start=\"2932\" data-end=\"2991\">Trois forces lourdes modifient l\u2019\u00e9quation pour l\u2019\u00e9pargnant.<\/p><h3 data-start=\"2993\" data-end=\"3024\">2.1. Une montagne de dettes<\/h3><p data-start=\"3026\" data-end=\"3208\">En France, la <strong data-start=\"3040\" data-end=\"3089\">dette publique d\u00e9passe d\u00e9sormais 110 % du PIB<\/strong> (113 % en 2024 selon l\u2019INSEE, contre 81 % en moyenne dans l\u2019Union europ\u00e9enne).\u00a0<\/p><p data-start=\"3210\" data-end=\"3554\">Les derni\u00e8res donn\u00e9es prolongent cette tendance : d\u00e9ficit public autour de 5,8 % du PIB en 2024, dette qui continue de progresser.<br data-start=\"3378\" data-end=\"3381\" \/>Des analyses r\u00e9centes montrent m\u00eame une dette avoisinant 115\u2013116 % du PIB \u00e0 mi\u20112025, avec un <strong data-start=\"3474\" data-end=\"3497\">service de la dette<\/strong> en forte hausse.\u00a0<\/p><p data-start=\"3556\" data-end=\"3616\">Or, plus la dette est \u00e9lev\u00e9e, plus les \u00c9tats ont int\u00e9r\u00eat \u00e0 :<\/p><ul data-start=\"3618\" data-end=\"3803\"><li data-start=\"3618\" data-end=\"3692\"><p data-start=\"3620\" data-end=\"3692\"><strong data-start=\"3620\" data-end=\"3667\">laisser l\u2019inflation \u00e9roder la valeur r\u00e9elle<\/strong> de ce qu\u2019ils doivent ;<\/p><\/li><li data-start=\"3693\" data-end=\"3803\"><p data-start=\"3695\" data-end=\"3803\">maintenir des <strong data-start=\"3709\" data-end=\"3753\">taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els faibles ou n\u00e9gatifs<\/strong> afin de rendre la charge de la dette supportable.<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"3805\" data-end=\"3982\">Ce n\u2019est pas n\u00e9cessairement le fruit d\u2019un \u00ab complot \u00bb, mais d\u2019une <strong data-start=\"3871\" data-end=\"3898\">arithm\u00e9tique budg\u00e9taire<\/strong> : une dette \u00e9lev\u00e9e rend politiquement difficiles des taux r\u00e9els durablement \u00e9lev\u00e9s.<\/p><h3 data-start=\"3984\" data-end=\"4040\">2.2. Une r\u00e9forme structurelle politiquement co\u00fbteuse<\/h3><p data-start=\"4042\" data-end=\"4217\">R\u00e9former en profondeur (d\u00e9penses publiques, retraites, march\u00e9 du travail, fiscalit\u00e9) est politiquement difficile.<br data-start=\"4155\" data-end=\"4158\" \/>Les d\u00e9mocraties avanc\u00e9es, France comprise, ont tendance \u00e0 :<\/p><ul data-start=\"4219\" data-end=\"4503\"><li data-start=\"4219\" data-end=\"4280\"><p data-start=\"4221\" data-end=\"4280\"><strong data-start=\"4221\" data-end=\"4248\">repousser dans le temps<\/strong> les ajustements structurels ;<\/p><\/li><li data-start=\"4281\" data-end=\"4393\"><p data-start=\"4283\" data-end=\"4393\">privil\u00e9gier des r\u00e9ponses de court terme (plans de soutien, d\u00e9penses cibl\u00e9es, mesures fiscales ponctuelles) ;<\/p><\/li><li data-start=\"4394\" data-end=\"4503\"><p data-start=\"4396\" data-end=\"4503\">accepter des d\u00e9ficits r\u00e9currents, en comptant sur la croissance et\/ou l\u2019inflation pour stabiliser la dette.<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"4505\" data-end=\"4687\">Cette \u00ab incapacit\u00e9 politique \u00e0 r\u00e9former \u00bb renforce le sc\u00e9nario o\u00f9 <strong data-start=\"4571\" data-end=\"4646\">l\u2019investisseur obligataire devient la variable d\u2019ajustement silencieuse<\/strong> : c\u2019est son pouvoir d\u2019achat qui s\u2019\u00e9rode.<\/p><h3 data-start=\"4689\" data-end=\"4765\">2.3. Vieillissement d\u00e9mographique et pression sur les finances publiques<\/h3><p data-start=\"4767\" data-end=\"4975\">Au 1er janvier 2024, <strong data-start=\"4788\" data-end=\"4841\">21,5 % des habitants en France ont 65 ans ou plus<\/strong> (et 10,4 % ont 75 ans ou plus), l\u2019une des proportions les plus \u00e9lev\u00e9es de l\u2019Union europ\u00e9enne.<\/p><p data-start=\"4977\" data-end=\"5008\">Cela a plusieurs implications :<\/p><ul data-start=\"5010\" data-end=\"5185\"><li data-start=\"5010\" data-end=\"5060\"><p data-start=\"5012\" data-end=\"5060\">d\u00e9penses de <strong data-start=\"5024\" data-end=\"5036\">retraite<\/strong> durablement \u00e9lev\u00e9es ;<\/p><\/li><li data-start=\"5061\" data-end=\"5116\"><p data-start=\"5063\" data-end=\"5116\">hausse des d\u00e9penses de <strong data-start=\"5086\" data-end=\"5112\">sant\u00e9 et de d\u00e9pendance<\/strong> ;<\/p><\/li><li data-start=\"5117\" data-end=\"5185\"><p data-start=\"5119\" data-end=\"5185\">base de cotisants qui progresse moins vite que la population \u00e2g\u00e9e.<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"5187\" data-end=\"5426\">Dans ce contexte, il est peu probable que la trajectoire de la d\u00e9pense publique se contracte fortement.<br data-start=\"5290\" data-end=\"5293\" \/>La tentation de <strong data-start=\"5309\" data-end=\"5359\">laisser l\u2019inflation rogner la dette en douceur<\/strong> plut\u00f4t que de couper brutalement dans les d\u00e9penses est tr\u00e8s forte.<\/p><hr data-start=\"5428\" data-end=\"5431\" \/><h2 data-start=\"5433\" data-end=\"5498\">3. Le retour de l\u2019inflation : l\u2019ennemi intime de l\u2019obligataire<\/h2><p data-start=\"5500\" data-end=\"5591\">Apr\u00e8s des d\u00e9cennies d\u2019inflation mod\u00e9r\u00e9e, le choc 2021\u20112023 a rappel\u00e9 une r\u00e9alit\u00e9 simple :<\/p><blockquote data-start=\"5592\" data-end=\"5698\"><p data-start=\"5594\" data-end=\"5698\"><strong data-start=\"5594\" data-end=\"5698\">une obligation prot\u00e8ge mal contre un regain durable d\u2019inflation, surtout si le coupon reste modeste.<\/strong><\/p><\/blockquote><p data-start=\"5700\" data-end=\"5887\">En France, l\u2019inflation harmonis\u00e9e est pass\u00e9e d\u2019environ 3,4 % en 2021 \u00e0 6,7 % en 2022, puis 4,1 % en 2023 avant de retomber autour de 1,8 % en 2024.<\/p><p data-start=\"5889\" data-end=\"6066\">Pour combattre cette inflation, la <strong data-start=\"5924\" data-end=\"5960\">BCE a relev\u00e9 ses taux directeurs<\/strong>, portant notamment le taux de la facilit\u00e9 de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 4 % en 2023.\u00a0<\/p><p data-start=\"6068\" data-end=\"6099\">Cons\u00e9quences pour l\u2019\u00e9pargnant :<\/p><ol data-start=\"6101\" data-end=\"6627\"><li data-start=\"6101\" data-end=\"6207\"><p data-start=\"6104\" data-end=\"6207\">Les obligations anciennes \u00e0 faible coupon ont subi des <strong data-start=\"6159\" data-end=\"6175\">moins\u2011values<\/strong> lorsque les taux ont remont\u00e9.<\/p><\/li><li data-start=\"6208\" data-end=\"6333\"><p data-start=\"6211\" data-end=\"6333\">M\u00eame avec des taux plus \u00e9lev\u00e9s aujourd\u2019hui, <strong data-start=\"6255\" data-end=\"6330\">l\u2019inflation pass\u00e9e a d\u00e9j\u00e0 amput\u00e9 une partie du pouvoir d\u2019achat accumul\u00e9<\/strong>.<\/p><\/li><li data-start=\"6334\" data-end=\"6627\"><p data-start=\"6337\" data-end=\"6627\">\u00c0 l\u2019avenir, si les \u00c9tats sont tr\u00e8s endett\u00e9s, les banques centrales pourraient \u00eatre tent\u00e9es de <strong data-start=\"6431\" data-end=\"6489\">tol\u00e9rer une inflation l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieure \u00e0 la cible<\/strong>, tout en limitant la hausse des taux nominaux : le sc\u00e9nario r\u00eav\u00e9 pour le Tr\u00e9sor public\u2026 mais moins favorable pour le rentier obligataire.<\/p><\/li><\/ol><h3 data-start=\"6629\" data-end=\"6673\">3.1. Un exemple simple de rendement r\u00e9el<\/h3><p data-start=\"6675\" data-end=\"6686\">Supposons :<\/p><ul data-start=\"6688\" data-end=\"6810\"><li data-start=\"6688\" data-end=\"6734\"><p data-start=\"6690\" data-end=\"6734\">un rendement obligataire de <strong data-start=\"6718\" data-end=\"6730\">3 % brut<\/strong> ;<\/p><\/li><li data-start=\"6735\" data-end=\"6773\"><p data-start=\"6737\" data-end=\"6773\">une fiscalit\u00e9 globale \u00e0 <strong data-start=\"6761\" data-end=\"6769\">30 %<\/strong> ;<\/p><\/li><li data-start=\"6774\" data-end=\"6810\"><p data-start=\"6776\" data-end=\"6810\">une inflation moyenne \u00e0 <strong data-start=\"6800\" data-end=\"6809\">2,5 %<\/strong>.<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"6812\" data-end=\"6910\">Rendement apr\u00e8s imp\u00f4ts \u2248 2,1 %.<br data-start=\"6843\" data-end=\"6846\" \/>Rendement r\u00e9el approximatif \u2248 2,1 % \u2013 2,5 % \u2248 <strong data-start=\"6892\" data-end=\"6909\">\u20130,4 % par an<\/strong>.<\/p><p data-start=\"6912\" data-end=\"7053\">Autrement dit, <strong data-start=\"6927\" data-end=\"7001\">vous encaissez un coupon, mais votre pouvoir d\u2019achat recule l\u00e9g\u00e8rement<\/strong>.<br data-start=\"7002\" data-end=\"7005\" \/>Sur 10 ans, l\u2019\u00e9cart cumul\u00e9 devient significatif.<\/p><hr data-start=\"7055\" data-end=\"7058\" \/><h2 data-start=\"7060\" data-end=\"7113\">4. Repenser le r\u00f4le de la dette dans le patrimoine<\/h2><p data-start=\"7115\" data-end=\"7240\">Face \u00e0 ces forces structurelles, il ne s\u2019agit pas de \u00ab bannir \u00bb les obligations, mais de <strong data-start=\"7204\" data-end=\"7225\">changer de regard<\/strong> sur leur r\u00f4le.<\/p><h3 data-start=\"7242\" data-end=\"7315\">4.1. De la \u00ab s\u00e9curit\u00e9 absolue \u00bb \u00e0 la \u00ab brique de stabilit\u00e9 relative \u00bb<\/h3><p data-start=\"7317\" data-end=\"7378\">Les obligations peuvent encore jouer plusieurs r\u00f4les utiles :<\/p><ul data-start=\"7380\" data-end=\"7744\"><li data-start=\"7380\" data-end=\"7533\"><p data-start=\"7382\" data-end=\"7533\"><strong data-start=\"7382\" data-end=\"7405\">amortisseur partiel<\/strong> lors de chocs sur les march\u00e9s actions, m\u00eame si les corr\u00e9lations varient dans le temps ;<\/p><\/li><li data-start=\"7534\" data-end=\"7614\"><p data-start=\"7536\" data-end=\"7614\"><strong data-start=\"7536\" data-end=\"7557\">source de portage<\/strong> (revenu r\u00e9gulier) dans des portefeuilles diversifi\u00e9s ;<\/p><\/li><li data-start=\"7615\" data-end=\"7744\"><p data-start=\"7617\" data-end=\"7744\"><strong data-start=\"7617\" data-end=\"7652\">outil de gestion de la duration<\/strong> pour aligner l\u2019horizon des placements sur celui des projets (retraite, transmission, etc.).<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"7746\" data-end=\"7790\">Mais elles ne doivent plus \u00eatre vues comme :<\/p><ul data-start=\"7792\" data-end=\"7909\"><li data-start=\"7792\" data-end=\"7861\"><p data-start=\"7794\" data-end=\"7861\">une garantie automatique de <strong data-start=\"7822\" data-end=\"7857\">pr\u00e9servation du pouvoir d\u2019achat<\/strong> ;<\/p><\/li><li data-start=\"7862\" data-end=\"7909\"><p data-start=\"7864\" data-end=\"7909\">une solution unique de s\u00e9curit\u00e9 \u00e0 long terme.<\/p><\/li><\/ul><h3 data-start=\"7911\" data-end=\"7959\">4.2. Mieux diversifier l\u2019univers obligataire<\/h3><p data-start=\"7961\" data-end=\"8097\">Plut\u00f4t que de se limiter aux emprunts d\u2019\u00c9tat classiques, il est possible \u2013 en fonction de votre profil de risque \u2013 d\u2019ouvrir le spectre :<\/p><ul data-start=\"8099\" data-end=\"8596\"><li data-start=\"8099\" data-end=\"8228\"><p data-start=\"8101\" data-end=\"8228\"><strong data-start=\"8101\" data-end=\"8141\">Obligations index\u00e9es sur l\u2019inflation<\/strong> (OATi, OAT\u20aci, etc.), qui ajustent une partie du capital ou du coupon \u00e0 l\u2019inflation ;<\/p><\/li><li data-start=\"8229\" data-end=\"8348\"><p data-start=\"8231\" data-end=\"8348\"><strong data-start=\"8231\" data-end=\"8284\">Cr\u00e9dit d\u2019entreprise de qualit\u00e9 (investment grade)<\/strong>, \u00e9ventuellement via des fonds obligataires bien diversifi\u00e9s ;<\/p><\/li><li data-start=\"8349\" data-end=\"8430\"><p data-start=\"8351\" data-end=\"8430\"><strong data-start=\"8351\" data-end=\"8377\">Durations plus courtes<\/strong>, pour limiter la sensibilit\u00e9 aux hausses de taux ;<\/p><\/li><li data-start=\"8431\" data-end=\"8596\"><p data-start=\"8433\" data-end=\"8596\">Gestion active des <strong data-start=\"8452\" data-end=\"8473\">spreads de cr\u00e9dit<\/strong> (diff\u00e9rence de rendement entre dette d\u2019\u00c9tat et dette priv\u00e9e), qui peut offrir des opportunit\u00e9s de portage suppl\u00e9mentaires.<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"8598\" data-end=\"8711\">Cette diversification ne supprime pas le risque, mais elle permet de <strong data-start=\"8667\" data-end=\"8710\">mieux r\u00e9partir les sources de rendement<\/strong>.<\/p><p data-start=\"9671\" data-end=\"9891\">\u00a0<\/p><hr data-start=\"9893\" data-end=\"9896\" \/><h2 data-start=\"9898\" data-end=\"9981\">5. Prot\u00e9ger le capital r\u00e9el : accepter une allocation plus active et diversifi\u00e9e<\/h2><p data-start=\"9983\" data-end=\"10049\">La conclusion logique de ce paradoxe obligataire est la suivante :<\/p><blockquote data-start=\"10051\" data-end=\"10167\"><p data-start=\"10053\" data-end=\"10167\"><strong data-start=\"10053\" data-end=\"10167\">pour pr\u00e9server votre patrimoine, il faut raisonner en \u201ccapital r\u00e9el\u201d et non plus seulement en capital nominal.<\/strong><\/p><\/blockquote><p data-start=\"10169\" data-end=\"10183\">Concr\u00e8tement :<\/p><h3 data-start=\"10185\" data-end=\"10233\">5.1. Combiner plusieurs moteurs de rendement<\/h3><p data-start=\"10235\" data-end=\"10334\">Une allocation de long terme peut s\u2019appuyer, selon votre profil de risque, sur diff\u00e9rents piliers :<\/p><ul data-start=\"10336\" data-end=\"10811\"><li data-start=\"10336\" data-end=\"10451\"><p data-start=\"10338\" data-end=\"10451\"><strong data-start=\"10338\" data-end=\"10360\">Actions de qualit\u00e9<\/strong>, capables de faire cro\u00eetre leurs b\u00e9n\u00e9fices plus vite que l\u2019inflation sur le long terme ;<\/p><\/li><li data-start=\"10452\" data-end=\"10579\"><p data-start=\"10454\" data-end=\"10579\"><strong data-start=\"10454\" data-end=\"10470\">Actifs r\u00e9els<\/strong> : immobilier (direct ou via SCPI\/OPCI), infrastructures, parfois mati\u00e8res premi\u00e8res ou or, selon les cas ;<\/p><\/li><li data-start=\"10580\" data-end=\"10710\"><p data-start=\"10582\" data-end=\"10710\"><strong data-start=\"10582\" data-end=\"10603\">Dette diversifi\u00e9e<\/strong> : obligations souveraines, cr\u00e9dit d\u2019entreprise, dette index\u00e9e, dette structur\u00e9e, en proportion adapt\u00e9e ;<\/p><\/li><li data-start=\"10711\" data-end=\"10811\"><p data-start=\"10713\" data-end=\"10811\"><strong data-start=\"10713\" data-end=\"10741\">Tr\u00e9sorerie de pr\u00e9caution<\/strong>, pour les projets \u00e0 tr\u00e8s court terme et pour saisir des opportunit\u00e9s.<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"10813\" data-end=\"10978\">L\u2019id\u00e9e n\u2019est pas de tout avoir, tout le temps, mais de <strong data-start=\"10868\" data-end=\"10908\">combiner des briques compl\u00e9mentaires<\/strong>, plut\u00f4t que de concentrer son patrimoine sur la seule dette publique.<\/p><h3 data-start=\"10980\" data-end=\"11024\">5.2. Accepter une gestion plus dynamique<\/h3><p data-start=\"11026\" data-end=\"11119\">Dans un monde de dettes \u00e9lev\u00e9es, de transitions d\u00e9mographiques et de tensions g\u00e9opolitiques :<\/p><ul data-start=\"11121\" data-end=\"11312\"><li data-start=\"11121\" data-end=\"11184\"><p data-start=\"11123\" data-end=\"11184\">les r\u00e9gimes d\u2019inflation peuvent alterner plus fr\u00e9quemment ;<\/p><\/li><li data-start=\"11185\" data-end=\"11250\"><p data-start=\"11187\" data-end=\"11250\">les politiques mon\u00e9taires peuvent changer de cap rapidement ;<\/p><\/li><li data-start=\"11251\" data-end=\"11312\"><p data-start=\"11253\" data-end=\"11312\">les corr\u00e9lations entre classes d\u2019actifs sont moins stables.<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"11314\" data-end=\"11339\">Il devient pertinent de :<\/p><ul data-start=\"11341\" data-end=\"11663\"><li data-start=\"11341\" data-end=\"11423\"><p data-start=\"11343\" data-end=\"11423\"><strong data-start=\"11343\" data-end=\"11382\">adapter p\u00e9riodiquement l\u2019allocation<\/strong> (plut\u00f4t que de la figer pour 20 ans) ;<\/p><\/li><li data-start=\"11424\" data-end=\"11544\"><p data-start=\"11426\" data-end=\"11544\">raisonner en sc\u00e9narios (inflation durablement plus \u00e9lev\u00e9e, retour \u00e0 une inflation tr\u00e8s basse, choc r\u00e9cessif, etc.) ;<\/p><\/li><li data-start=\"11545\" data-end=\"11663\"><p data-start=\"11547\" data-end=\"11663\">arbitrer entre <strong data-start=\"11562\" data-end=\"11595\">dur\u00e9e, cr\u00e9dit et actifs r\u00e9els<\/strong> plut\u00f4t que de rester massivement expos\u00e9 \u00e0 une seule forme de dette.<\/p><\/li><\/ul><h3 data-start=\"11665\" data-end=\"11713\">5.3. Le r\u00f4le de l\u2019accompagnement patrimonial<\/h3><p data-start=\"11715\" data-end=\"11814\">Ce travail d\u2019arbitrage n\u2019a pas vocation \u00e0 \u00eatre improvis\u00e9.<br data-start=\"11772\" data-end=\"11775\" \/>Chez <strong data-start=\"11780\" data-end=\"11789\">AVEFI<\/strong>, notre r\u00f4le consiste \u00e0 :<\/p><ul data-start=\"11816\" data-end=\"12195\"><li data-start=\"11816\" data-end=\"11919\"><p data-start=\"11818\" data-end=\"11919\">analyser votre situation globale (patrimoine, fiscalit\u00e9, horizon, projets, sensibilit\u00e9 au risque) ;<\/p><\/li><li data-start=\"11920\" data-end=\"12013\"><p data-start=\"11922\" data-end=\"12013\">mesurer l\u2019exposition r\u00e9elle de votre patrimoine \u00e0 <strong data-start=\"11972\" data-end=\"12009\">l\u2019inflation et aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/strong> ;<\/p><\/li><li data-start=\"12014\" data-end=\"12195\"><p data-start=\"12016\" data-end=\"12092\">proposer des allocations o\u00f9 la dette garde une place, mais <strong data-start=\"12075\" data-end=\"12088\">red\u00e9finie<\/strong> :<\/p><ul data-start=\"12095\" data-end=\"12195\"><li data-start=\"12095\" data-end=\"12137\"><p data-start=\"12097\" data-end=\"12137\">comme source de revenu et d\u2019\u00e9quilibre,<\/p><\/li><li data-start=\"12140\" data-end=\"12195\"><p data-start=\"12142\" data-end=\"12195\">et non comme seule promesse de protection du capital.<\/p><\/li><\/ul><\/li><\/ul><hr data-start=\"12197\" data-end=\"12200\" \/><h2 data-start=\"12202\" data-end=\"12275\">6. En r\u00e9sum\u00e9 : garder les obligations, mais changer de logiciel mental<\/h2><ul data-start=\"12277\" data-end=\"13056\"><li data-start=\"12277\" data-end=\"12400\"><p data-start=\"12279\" data-end=\"12400\">Les obligations conservent une <strong data-start=\"12310\" data-end=\"12323\">place cl\u00e9<\/strong> dans les portefeuilles, pour des raisons psychologiques et r\u00e9glementaires.<\/p><\/li><li data-start=\"12401\" data-end=\"12633\"><p data-start=\"12403\" data-end=\"12633\">Mais les forces structurelles (dette \u00e9lev\u00e9e, r\u00e9forme difficile, vieillissement) rendent plus probable un monde o\u00f9 <strong data-start=\"12517\" data-end=\"12630\">l\u2019investisseur obligataire finance, par l\u2019\u00e9rosion de son pouvoir d\u2019achat, l\u2019ajustement des finances publiques<\/strong>.<\/p><\/li><li data-start=\"12634\" data-end=\"13056\"><p data-start=\"12636\" data-end=\"12697\">Dans ce contexte, <strong data-start=\"12654\" data-end=\"12685\">prot\u00e9ger votre capital r\u00e9el<\/strong> suppose :<\/p><ul data-start=\"12700\" data-end=\"13056\"><li data-start=\"12700\" data-end=\"12777\"><p data-start=\"12702\" data-end=\"12777\">de ne plus consid\u00e9rer les obligations comme \u00ab totalement protectrices \u00bb ;<\/p><\/li><li data-start=\"12780\" data-end=\"12875\"><p data-start=\"12782\" data-end=\"12875\">de diversifier davantage vers les <strong data-start=\"12816\" data-end=\"12832\">actifs r\u00e9els<\/strong> et les <strong data-start=\"12840\" data-end=\"12871\">sources de rendement action<\/strong> ;<\/p><\/li><li data-start=\"12878\" data-end=\"12975\"><p data-start=\"12880\" data-end=\"12975\">d\u2019utiliser la dette comme <strong data-start=\"12906\" data-end=\"12938\">brique de stabilit\u00e9 relative<\/strong> au sein d\u2019un ensemble plus large ;<\/p><\/li><li data-start=\"12978\" data-end=\"13056\"><p data-start=\"12980\" data-end=\"13056\">et d\u2019accepter une <strong data-start=\"12998\" data-end=\"13035\">gestion plus active et sc\u00e9naris\u00e9e<\/strong> de votre patrimoine.<\/p><\/li><\/ul><\/li><\/ul><p data-start=\"13058\" data-end=\"13215\">Nous sommes \u00e0 votre disposition pour \u00e9tudier, avec vous, ce que cela implique concr\u00e8tement pour votre \u00e9pargne, votre retraite et vos projets de transmission.<\/p><hr data-start=\"13912\" data-end=\"13915\" \/><h2 data-start=\"13917\" data-end=\"13940\">\ud83d\udccd Coordonn\u00e9es AVEFI<\/h2><p data-start=\"13942\" data-end=\"14022\"><strong data-start=\"13942\" data-end=\"13986\">AVEFI \u2013 Conseil en Gestion de Patrimoine<\/strong><br data-start=\"13986\" data-end=\"13989\" \/>18 bis rue Am\u00e9lie<br data-start=\"14006\" data-end=\"14009\" \/>75007 Paris<\/p><p data-start=\"14024\" data-end=\"14048\">Pour venir nous voir :<\/p><ul data-start=\"14049\" data-end=\"14125\"><li data-start=\"14049\" data-end=\"14091\"><p data-start=\"14051\" data-end=\"14091\">M\u00e9tro : <strong data-start=\"14059\" data-end=\"14089\">ligne 8 \u2013 La Tour\u2011Maubourg<\/strong><\/p><\/li><li data-start=\"14092\" data-end=\"14125\"><p data-start=\"14094\" data-end=\"14125\">RER : <strong data-start=\"14100\" data-end=\"14123\">ligne C \u2013 Invalides<\/strong><\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"14127\" data-end=\"14214\">T\u00e9l\u00e9phone : <strong data-start=\"14139\" data-end=\"14157\">01 77 13 78 35<\/strong><br data-start=\"14157\" data-end=\"14160\" \/>Emails : <strong data-start=\"14169\" data-end=\"14190\"><a class=\"decorated-link cursor-pointer\" rel=\"noopener\" data-start=\"14171\" data-end=\"14188\">contact@avefi.com<\/a><\/strong> \u2013 <strong data-start=\"14193\" data-end=\"14214\"><a class=\"decorated-link cursor-pointer\" rel=\"noopener\" data-start=\"14195\" data-end=\"14212\">gestion@avefi.com<\/a><\/strong><\/p><hr data-start=\"14216\" data-end=\"14219\" \/><h2 data-start=\"14221\" data-end=\"14260\">\u2696\ufe0f Mentions l\u00e9gales &amp; avertissements<\/h2><p data-start=\"14262\" data-end=\"14511\">Cette newsletter <strong data-start=\"14279\" data-end=\"14299\">\u00ab News d\u2019Avefi \u00bb<\/strong> est une <strong data-start=\"14308\" data-end=\"14351\">publication informative et publicitaire<\/strong> r\u00e9alis\u00e9e par AVEFI.<br data-start=\"14371\" data-end=\"14374\" \/>Elle a pour objet de fournir des \u00e9l\u00e9ments de compr\u00e9hension g\u00e9n\u00e9rale sur les march\u00e9s financiers, la fiscalit\u00e9 et la gestion de patrimoine.<\/p><ul data-start=\"14513\" data-end=\"14912\"><li data-start=\"14513\" data-end=\"14619\"><p data-start=\"14515\" data-end=\"14619\">Les informations, chiffres et exemples pr\u00e9sent\u00e9s sont de nature <strong data-start=\"14579\" data-end=\"14591\">g\u00e9n\u00e9rale<\/strong> et <strong data-start=\"14595\" data-end=\"14616\">non personnalis\u00e9e<\/strong>.<\/p><\/li><li data-start=\"14620\" data-end=\"14745\"><p data-start=\"14622\" data-end=\"14745\">Ils ne constituent <strong data-start=\"14641\" data-end=\"14690\">ni un conseil en investissement individualis\u00e9<\/strong>, ni une recommandation au sens de la r\u00e9glementation.<\/p><\/li><li data-start=\"14746\" data-end=\"14912\"><p data-start=\"14748\" data-end=\"14912\">Toute d\u00e9cision d\u2019investissement doit \u00eatre prise apr\u00e8s une analyse de votre situation personnelle et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, apr\u00e8s un entretien avec votre conseiller AVEFI.<\/p><\/li><\/ul><p data-start=\"14914\" data-end=\"15335\"><strong data-start=\"14914\" data-end=\"15115\">Attention : Investir comporte des risques, les rendements pass\u00e9s ne garantissent pas les performances futures. Il est recommand\u00e9 de bien comprendre les caract\u00e9ristiques du produit avant d&rsquo;investir.<\/strong><br data-start=\"15115\" data-end=\"15118\" \/>Les produits mentionn\u00e9s, notamment les instruments de dette et les produits structur\u00e9s, peuvent pr\u00e9senter un <strong data-start=\"15227\" data-end=\"15257\">risque de perte en capital<\/strong>, un <strong data-start=\"15262\" data-end=\"15282\">risque de cr\u00e9dit<\/strong> sur l\u2019\u00e9metteur, ainsi qu\u2019un <strong data-start=\"15311\" data-end=\"15334\">risque de liquidit\u00e9<\/strong>.<\/p><p data-start=\"15337\" data-end=\"15460\">Pour toute question ou pour obtenir des informations compl\u00e9mentaires, vous pouvez nous contacter \u00e0 : <strong data-start=\"15438\" data-end=\"15459\"><a class=\"decorated-link cursor-pointer\" rel=\"noopener\" data-start=\"15440\" data-end=\"15457\">contact@avefi.com<\/a><\/strong>.<\/p><h3 data-start=\"15462\" data-end=\"15482\">\ud83d\udd13 D\u00e9sabonnement<\/h3><p data-start=\"15484\" data-end=\"15661\">Si vous ne souhaitez plus recevoir la newsletter <strong data-start=\"15533\" data-end=\"15549\">News d\u2019Avefi<\/strong>, il vous suffit d\u2019envoyer un email avec pour objet \u00ab D\u00e9sabonnement newsletter \u00bb \u00e0 :<br data-start=\"15633\" data-end=\"15636\" \/>\u27a1\ufe0f <strong data-start=\"15639\" data-end=\"15660\"><a class=\"decorated-link cursor-pointer\" rel=\"noopener\" data-start=\"15641\" data-end=\"15658\">contact@avefi.com<\/a><\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-3927","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-uncategorized"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3927","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3927"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3927\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3930,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3927\/revisions\/3930"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3927"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3927"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3927"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}