{"id":2499,"date":"2023-07-24T09:34:01","date_gmt":"2023-07-24T09:34:01","guid":{"rendered":"https:\/\/avefi.com\/?p=2499"},"modified":"2023-07-24T09:34:45","modified_gmt":"2023-07-24T09:34:45","slug":"conjonctures","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/avefi.com\/?p=2499","title":{"rendered":"Conjonctures"},"content":{"rendered":"\n
    \n
  1. Trajectoire de croissance difficile et incertaine, point bas au S2 2023
    Les r\u00e9percussions diff\u00e9r\u00e9es du resserrement mon\u00e9taire sur l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle
    entra\u00eeneront un nouveau ralentissement de la croissance avec des disparit\u00e9s : r\u00e9cession
    mod\u00e9r\u00e9e aux \u00c9tats-Unis, croissance an\u00e9mique en Europe mais davantage de r\u00e9silience
    dans les \u00e9conomies \u00e9mergentes. Avec des chiffres peu \u00e9lev\u00e9s en valeur absolue, tant
    du c\u00f4t\u00e9 positif (Europe) que du c\u00f4t\u00e9 n\u00e9gatif (\u00c9tats-Unis), les perspectives restent tr\u00e8s
    incertaines.<\/li>\n\n\n\n
  2. Ralentissement progressif de l\u2019inflation
    L\u2019inflation est orient\u00e9e \u00e0 la baisse, mais seulement de fa\u00e7on progressive, car l\u2019inflation
    sous-jacente reste obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e. L\u2019exp\u00e9rience des \u00e9pisodes pass\u00e9s de forte
    inflation aux \u00c9tats-Unis sugg\u00e8re qu\u2019il faut environ deux ans pour faire baisser de moiti\u00e9
    l\u2019inflation sous-jacente par rapport \u00e0 son pic. Nous pensons qu\u2019il en sera de m\u00eame
    cette fois-ci.<\/li>\n\n\n\n
  3. Resserrement mon\u00e9taire proche du pic, mais pas de baisses de taux
    rapides
    Nous pensons que les taux de la Fed et de la BCE sont proches de leur pic cyclique
    mais nous ne pr\u00e9voyons aucune baisse durant le reste de 2023. En effet, l\u2019inflation
    reste sup\u00e9rieure \u00e0 l\u2019objectif des banques centrales et le ralentissement \u00e9conomique
    n\u2019aura lieu que vers la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/li>\n\n\n\n
  4. L\u2019avantage de croissance des ME se renforce, notamment concer\u0002nant l\u2019Asie
    La croissance r\u00e9siliente des march\u00e9s \u00e9mergents (ME) creuse l\u2019\u00e9cart avec celle des
    march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s (MD). Nous pensons que l\u2019Asie continuera d\u2019attirer les flux
    d\u2019investissement et qu\u2019elle b\u00e9n\u00e9ficiera de la transition de la Chine et de l\u2019Inde vers des
    mod\u00e8les de croissance plus durables<\/li>\n\n\n\n
  5. R\u00e9silience des consommateurs am\u00e9ricains : une variable cl\u00e9
    \u00e0 surveiller
    Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, la forte demande a permis aux entreprises de r\u00e9percuter la hausse des
    co\u00fbts sur les consommateurs, mais les conditions devraient devenir moins favorables.
    L\u2019\u00e9pargne exc\u00e9dentaire va s\u2019\u00e9puiser et le durcissement des conditions de pr\u00eat
    assombrit les perspectives de la consommation. Nous anticipons une d\u00e9t\u00e9rioration
    des CA et des BPA aux \u00c9tats-Unis.<\/li>\n\n\n\n
  6. La conjoncture invite \u00e0 la prudence au d\u00e9but du S2
    Les perspectives macro\u00e9conomiques incertaines et la faible croissance des b\u00e9n\u00e9fices
    des entreprises incitent \u00e0 des allocations prudentes, car le potentiel de hausse est
    incertain et les risques de baisse sont importants, alors que les valorisations des actifs
    risqu\u00e9s sont \u00e9lev\u00e9es. La saison de publication des r\u00e9sultats cet \u00e9t\u00e9 pourrait apporter
    un \u00e9clairage sur la capacit\u00e9 de r\u00e9sistance des entreprises. Une pause de la Fed, un
    tassement de l\u2019inflation et une reprise des b\u00e9n\u00e9fices devraient permettre d\u2019entamer
    une phase de fin de cycle, plus favorable aux march\u00e9s d\u2019actions, vers la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/li>\n\n\n\n
  7. Pic des taux : favorable aux obligations (souveraines et cr\u00e9dit
    de qualit\u00e9)
    Le retour des obligations est le principal th\u00e8me d\u2019investissement de 2023. La
    mod\u00e9ration de l\u2019inflation, le ralentissement de la croissance et la pause de la Fed
    soutiendront le cr\u00e9dit mondial de qualit\u00e9, tandis que le besoin de protection contre
    l\u2019inflation restera d\u2019actualit\u00e9. Les investisseurs doivent rester prudents sur le haut
    rendement et attentifs au risque de liquidit\u00e9 et \u00e0 l\u2019endettement des entreprises.<\/li>\n\n\n\n
  8. Actions : privil\u00e9gier la qualit\u00e9, regarder au-del\u00e0 des m\u00e9ga\u0002capitalisations et renforcer les positions cycliques
    Le risque de concentration est \u00e9lev\u00e9, car la hausse des actions am\u00e9ricaines n\u2019est due
    qu\u2019\u00e0 une poign\u00e9e de valeurs. Les opportunit\u00e9s se trouvent d\u00e9sormais du c\u00f4t\u00e9 de la
    qualit\u00e9. Il faut rechercher les entreprises dont les b\u00e9n\u00e9fices sont r\u00e9silients et descendre
    vers les capitalisations de plus petite taille afin d\u2019\u00e9viter les valorisations excessives.
    Plus tard dans l\u2019ann\u00e9e, la transition vers une fin de cycle pourrait favoriser les march\u00e9s
    cycliques, notamment l\u2019Europe.<\/li>\n\n\n\n
  9. Jouer l\u2019avantage de croissance des ME via les actions et les obligations
    Les valorisations attractives, la fin du resserrement de la Fed et une possible
    d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar sont de bon augure pour les actifs des ME. La s\u00e9lection reste
    primordiale, car les conditions \u00e9conomiques sont fragiles dans certaines r\u00e9gions et les
    perspectives d\u2019inflation et de politique mon\u00e9taire sont mitig\u00e9es.<\/li>\n\n\n\n
  10. L\u2019allocation aux secteurs r\u00e9sistants \u00e0 l\u2019inflation reste une priorit\u00e9
    L\u2019inflation reste sup\u00e9rieure \u00e0 la normale et implique de rechercher des sources de
    diversification suppl\u00e9mentaires telles que les march\u00e9s priv\u00e9s (en particulier les
    infrastructures) et les hedge funds (global macro), Il sera essentiel de tenir compte de
    la tendance de l\u2019inflation pour recentrer l\u2019allocation sectorielle sur des segments de
    march\u00e9 plus r\u00e9sistants.<\/li>\n<\/ol>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Trajectoire de croissance difficile et incertaine, point bas au S2 2023Les r\u00e9percussions diff\u00e9r\u00e9es du resserrement mon\u00e9taire sur l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elleentra\u00eeneront un nouveau ralentissement de la croissance avec des disparit\u00e9s : r\u00e9cessionmod\u00e9r\u00e9e aux \u00c9tats-Unis, croissance an\u00e9mique en Europe mais davantage de r\u00e9siliencedans les \u00e9conomies \u00e9mergentes. Avec des chiffres peu \u00e9lev\u00e9s en valeur absolue, tantdu c\u00f4t\u00e9 positif (Europe) [...]","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[70],"tags":[],"class_list":["post-2499","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-conjoncture"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2499","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=2499"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2499\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2501,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2499\/revisions\/2501"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=2499"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=2499"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/avefi.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=2499"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}