{"id":3038,"date":"2023-12-15T15:13:18","date_gmt":"2023-12-15T15:13:18","guid":{"rendered":"https:\/\/avefi.com\/?p=3038"},"modified":"2023-12-15T15:13:19","modified_gmt":"2023-12-15T15:13:19","slug":"newsletter-decembre-2023","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/avefi.com\/?p=3038","title":{"rendered":"Newsletter D\u00e9cembre 2023"},"content":{"rendered":"\n

Perspectives 2024 :\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La probable fin du cycle de hausse de taux combin\u00e9e au ralentissement d\u00e9j\u00e0 palpable des \u00e9conomies occidentales sugg\u00e8rent un environnement de march\u00e9 particuli\u00e8rement volatil pour 2024. Une perspective renforc\u00e9e tant par les tensions g\u00e9opolitiques internationales que par un calendrier \u00e9lectoral passablement charg\u00e9 avec, en point d’orgue, la pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine. <\/p>\n\n\n\n

Les derniers chiffres d’activit\u00e9 et les indicateurs PMI sugg\u00e8rent que la r\u00e9cession a probablement d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 au 3\u00e8me trimestre dans la zone euro. En revanche, aux \u00c9tats-Unis, la situation actuelle ne montre pas encore de signes de r\u00e9cession et nous pr\u00e9voyons un potentiel basculement sur le 1er trimestre 2024. Les r\u00e9percussions d’une r\u00e9cession sur les march\u00e9s se traduisent notamment par une hausse du co\u00fbt du risque pour les actifs risqu\u00e9s, tels que le cr\u00e9dit et les actions, une baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat et un recul des march\u00e9s actions.\u00a0Cet horizon complexe et\u00a0incertain\u00a0rend l’exercice des pr\u00e9visions exceptionnellement difficile.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Pour appr\u00e9hender au mieux l’ann\u00e9e qui s’annonce, s’il convient d’envisager plusieurs sc\u00e9narios, le plus probable est celui d’une r\u00e9cession cyclique, plus marqu\u00e9e en Europe et en Chine<\/strong>. Celle-ci se traduirait par une contraction \u00e9conomique mod\u00e9r\u00e9e suivie d’un retour \u00e0 la croissance, fin 2024. Un environnement \u00e9conomique, pour le moins chahut\u00e9, qui commandera d’une fa\u00e7on g\u00e9n\u00e9rale de r\u00e9duire son exposition au risque et de se montrer particuli\u00e8rement s\u00e9lectif en privil\u00e9giant les actifs de qualit\u00e9, et en diversifiant les corr\u00e9lations.<\/p>\n\n\n\n

Si ce sc\u00e9nario se confirme, nous continuons de privil\u00e9gier les produits de taux obligataire en portage plut\u00f4t sur la partie courte de la courbe, les produits structur\u00e9s \u00e0 capital et rendement garanti.<\/p>\n\n\n\n

Nous attendrons des points d’entr\u00e9e pour revenir sur les actions et l’immobilier.<\/p>\n\n\n\n

Avalanche de Taux bonifi\u00e9 sur les fonds euros :<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le rendement moyen des fonds en euros a augment\u00e9 l’an dernier et devrait encore grimper en 2023. Certains assureurs pr\u00e9voient de verser en 2023 et 2024 un bonus de performance sous certaines conditions. Cela concerne les reversements ou ouverture sur les contrats. Ces bonus peuvent \u00eatre substantiels et atteindre un 1,50% en sus du rendement du fonds euros traditionnel.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Etat de la dette fran\u00e7aise :\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La dette publique fran\u00e7aise a atteint 3 013,4 milliards d\u2019euros au 31 mars 2023, soit 112,5% du PIB. La dette nette des administrations publiques s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 2 732,2 milliards d\u2019euros au premier trimestre 2023, soit 102,0% du PIB. Le d\u00e9ficit public pour 2022 s\u2019\u00e9tablit \u00e0 124,9 milliards d\u2019euros, soit 4,7% du PIB. En 2022, le d\u00e9ficit structurel de la France \u00e9tait \u00e9gal \u00e0 4,4 % du PIB selon l\u2019estimation pr\u00e9sent\u00e9e par le Gouvernement en avril 2023 dans le programme de stabilit\u00e9 transmis \u00e0 la Commission europ\u00e9enne. <\/p>\n\n\n\n

L\u2019Agence France Tr\u00e9sor (AFT) est l\u2019organisme qui g\u00e8re la dette de l\u2019\u00c9tat fran\u00e7ais. Selon les chiffres publi\u00e9s par l\u2019AFT, les non-r\u00e9sidents d\u00e9tiennent 50,1 % de la dette publique fran\u00e7aise. Les investisseurs fran\u00e7ais d\u00e9tiennent 52,2 % de la dette publique fran\u00e7aise, tandis que la Banque de France d\u00e9tient 25 % de la dette de l\u2019hexagone. Les compagnies d\u2019assurance d\u00e9tiennent 12,6 % de la dette publique fran\u00e7aise.<\/p>\n\n\n\n

Au deuxi\u00e8me trimestre 2023, le patrimoine financier des Fran\u00e7ais se compose de 3 693,5 milliards d\u2019euros<\/strong> d\u2019encours de produits de taux (d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue, \u00e9pargne r\u00e9glement\u00e9e, assurance-vie en euros) et de 2 351,2 milliards d\u2019euros<\/strong> d\u2019encours de produits de fonds propres (actions cot\u00e9es, non cot\u00e9es, assurance-vie en unit\u00e9s de compte). L\u2019\u00e9pargne r\u00e9glement\u00e9e des m\u00e9nages (Livrets A, LDDS, LEP, PEL, etc) repr\u00e9sente une part importante de l\u2019\u00e9pargne financi\u00e8re et des ressources bancaires et atteint 915,0 milliards<\/strong> (soit 15%<\/strong> du patrimoine financier des Fran\u00e7ais). Selon la Banque de France, le patrimoine des m\u00e9nages fran\u00e7ais s\u2019\u00e9levait \u00e0 14 600 milliards d\u2019euros<\/strong> \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e 2021 . Cela inclut tous les actifs d\u00e9tenus par les m\u00e9nages, y compris les biens immobiliers, les investissements financiers, les comtes bancaires, etc. <\/p>\n\n\n\n

L\u2019inflation peut avoir un impact sur la dette et le d\u00e9ficit public. En France, environ 10% de la dette publique est index\u00e9e sur l\u2019inflation, ce qui signifie que chaque point d\u2019inflation suppl\u00e9mentaire entra\u00eene une hausse imm\u00e9diate du taux apparent d\u2019environ 0,1 point de pourcentage. Cependant, en p\u00e9riode de forte inflation, le ratio de dette sur PIB d\u2019un \u00c9tat diminue dans un premier temps. Ainsi, alors que l\u2019inflation pourrait culminer \u00e0 4,5 % au printemps de cette ann\u00e9e, la dette fran\u00e7aise – qui a atteint 112,9 % du PIB fin 2021 – devrait logiquement refluer en 2022 pour sans doute passer sous la barre symbolique des 110 %.<\/p>\n\n\n\n

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